依据成绩快报，网宿科技（300017.SZ）2019年完结运营总收入60.09亿元，同比下降5.19%；归母净赢利2988万元，同比下降96.28%。公司成绩下滑的首要原因为，市场规划导致公司CDN事务毛利率继续下降，对前期收买的CDN戎机企业CDNetworks Co.,Ltd（下称“CDNetworks”）、CDN-VIDEO LLC等公司构成的商誉及无形财物计提减值预备约7亿元。

　　CDNetworks并表后继续亏本，网宿科技却一直从未对其“充沛”计提商誉减值预备，而当其亏本收窄时，公司却财政“大洗澡”。与此寂寥，公司向“相关方”交割行将发生经济效益的IDC财物，既可为公司短期带来出资收益，缓冲计提商誉减值对公司成绩的影响，相关方又能够贱价套取上市公司财物，可谓是“两全其美”。

　　从“添加率”的视点，公司的成绩较为“靓丽”，5年间，公司归母净赢利增速均远高于运营收入，而在其“靓丽”成绩的背面，是公司CDN事务正处于“规划经济”，CDN事务运营收入占比添加且毛利率逐年攀升。2012-2016年，公司CDN事务收入别离为6.03亿元、9.66亿元、16.33亿元、25.41亿元、40.38亿元，占运营收入的比重别离为74.06%、80.17%、85.44%、86.67%、90.82%；CDN事务毛利率别离为38.71%、46.47%、47.66%、43.78%。

　　尽管2016年网宿科技归母净赢利仍然坚持两位数的增速，但CDN事务毛利率现已呈现了下降的“方巾气”。2015年，腾讯云与阿里云先后介入CDN范畴，加重了规划。

　　明显，网宿科技并没有意识到这个问题，反而进一步扩张。2017年2月，为了构建全球化CDN系统，网宿科技子公司香港网宿科技有限公司以12.75亿元收买CDNetworks的97.82%股权，以5163万元购买CDN-VIDEO LLC的70%股权。

　　两家公司先后于2017年完结并表，并表后，网宿科技运营收入规划得到了进一步提高，2017-2019年，公司别离完结运营收入53.73亿元、63.37亿元、60.09亿元，同比别离添加20.83%、17.96%、-5.19%。

　　尽管运营收入在继续添加，但归母净赢利却驴唇不对马嘴相悖。同期，公司别离完结归母净赢利8.30亿元、8.04亿元、2988万元，同比别离下降33.59%、3.16%、96.28%。

　　更为直观的是，2017-2018年，网宿科技CDN事务毛利率别离下降至36.62%、34.60%，2019年上半年进一步下降至25.29%，比较2015年简直腰斩。

　　而在成绩快报中，网宿科技估计计提收买发生的商誉及无形财物减值预备约7亿元，大概率对账面商誉全额计提了减值预备。关于计提的原因，公司解说道“因为CDN市场规划，亦导致公司境外事务（包含海外客户在国内的事务）的运营成绩下降”。

　　并表前，CDNetworks就现已呈现了成绩下滑的痕迹，据审计报告，2015-2016年，其净赢利别离为2072万元、-980万元，并表后，CDNetworks成绩进一步下滑，2017-2018年别离亏本4360万元、2331万元。耐人寻味的是，面临成绩大幅的下滑，网宿科技却没有对其计提任何商誉减值预备，而2019年上半年，CDNetworks亏本收窄，仅亏本641万元，比较上年同期的亏本788万元现已有所好转，上市公司却在年底大笔计提商誉减值预备，难免有借机进行“财政洗澡”的嫌疑。

　　2019年1月4日，网宿科技公告称，公司拟先购买控股子公司厦门秦淮科技有限公司（下称“厦门秦淮”）少量股东居静持有的厦门秦淮10%股权，然后将厦门秦淮100%股权转让给姑苏思达柯数据科技有限公司（下称“姑苏思达柯”）；寂寥，厦门秦淮将持有的北京秦淮数据有限公司（下称“北京秦淮”）100%股权、深圳市秦淮数据有限公司（下称“深圳秦淮”）100%股权转让给思探（北京）数据科技有限公司（下称“北京思探”），而北京秦淮和深圳秦淮是厦门秦淮的两个首要运营实体，北京思探的实践操控人为居静。

　　表面上看，这仅仅一次略微杂乱的拆分出售，而在其背面是相关方借上市公司之手代培养项目，待项目行将进入收获期以“贱价”买走。

　　企查查到，北京秦淮与深圳秦淮均成立于2015年，企业法人为居静。次年，网宿科技取得两家公司60%股权，随后，公司在IDC方向先后投入过10亿元，用于数据中心建造。

　　据历年年报，2016-2018年，上市公司账面在建工程金额别离为1.34亿元、6.24亿元、8.38亿元，针对在建工程的敏捷添加，公司在2016年年报中解说，“首要系本公司子公司北京秦淮、深圳市秦淮新建数据机房所造成的”，尽管2017-2018年公司并没有清晰阐明在建工程快速添加的原因，仅用项目一至项目五表明，但公司2017年年报表明，“公司已在北京望京、深圳宝安、河北怀来一期建成数据中心，并发动河北怀来二期及上海嘉定数据中心建造”。

　　怀来县公民政府网站上的相关信息必定程度上验证了上述在建工程的添加首要为北京秦淮IDC事务，2019年6月10日，怀来县公民政府官网刊登新闻称，“终究将完结交给120兆瓦IT负载的数据中心，秦淮数据经过该项目正在为我国增速最快的大数据公司供给满意其弹性需求的全体增值服务”。

　　依照工期6个月进行预算，2019年年底正是IDC项目第五期交给的时刻点，而在当年年头，即公司IDC成绩行将发生规划经济效益前，上市公司却将其出售给“原实控人”，真实令人生疑。

　　更有意思的是，在网宿科技IDC事务组出售的过程中，不断呈现上市公司实控人及高管的姓名。公告到，公司董事长刘成彦、肖蒨及厦门秦淮副总经理居静将向姑苏思达柯增资以别离持有姑苏思达柯12.66%、0.67%和6.67%的股权，增资完结后，Bain Capital Investors, LLC（下称“贝恩本钱”）将直接操控姑苏思达柯80%股权，系姑苏思达柯实践操控人，居静、刘成彦、肖蒨别离直接持有北京思探81%、18%、1%的股权。

　　结合上述“相关”联系，就比较简单了解上述操作的真理了。拆分后，北京思探取得公司IDC事务运营主体北京秦淮与深圳秦淮的操控权，贝恩本钱则取得IDC事务的首要财物，俨然一副分而食之的姿势。

　　除此之外，交易价格更值得琢磨，到2018年6月30日，厦门秦淮收益法评价值为9.30亿元，增值率为535.98%，终究交易价格9.90亿元。

　　据厦门秦淮审计报告，到2018年9月30日，其账面固定财物5.58亿元，在建工程4.22亿元，除掉房屋建筑、办公设备等要素，且在建工程于2019年年底投入运营，则当年年底公司具有可直接“经济效益”的专用设备及电子设备算计8.73亿元，而IDC戎机龙头企业光环新网（300017.SZ）2018年公司账面电子设备金额为9.68亿元，却于当年发生运营收入60.23亿元，运营赢利7.85亿元，假使厦门秦淮充沛开释“产能”，那么所带来的价值远超9.90亿元。

　　颇具挖苦意味的是，厦门秦淮的一系列出售于2019年4月29日完结，一个月后北京秦淮取得了贝恩本钱5.70亿美元的出资；同年10月，胡润研究院发布首份《2019胡润全球独角兽榜》，其间北京秦淮以100亿公民币的估值名列224位。

　　原有CDN事务下滑，探究开展IDC事务无可厚非，而在IDC事务行将进入“收获期”，却联合相关方“贱价”套取IDC事务财物，如此有损于上市公司的做法，不由令人唏嘘。

　　针对上述问题，《证券市场周刊》记者已向上市公司宣布采访函，到发稿上市公司没有进行书面回复。