国盛证券股份有限公司郑震湘,佘凌星近期对景嘉微进行研讨并发布了研讨陈述《22H1收入稳步提高，第二款9系芯片发展顺畅》，本陈述对景嘉微给出买入评级，当时股价为66.18元。

　　公司发布2022半年报。公司发布2022半年报，公司完结营收5.44亿，yoy14.47%；归母净利润1.25亿，yoy-0.86%。其间二季度公司完结营收1.82亿，yoy-30.68%，mom-49.66%；归母净利润完结0.47亿，yoy-38.36%，mom-38.63%。2022H1公司研制投入1.35亿，同比添加23.58%，占营收24.73%。公司2022上半年完结营收的稳步增长，得益于图形显控产品和小型化雷达的收入的添加，咱们以为后续跟着JM9系产品的放量以及国产化代替的稳步推动，加之小型化雷达的规划效应逐渐闪现，公司中心竞争力将继续提高。

　　JM9第二款芯片发展顺畅。依据公司公告，现在JM9系列第二款图形处理芯片现已完结流片、封装阶段作业。第二款JM9系列芯片选用PCIE4.0接口，显存带宽到达25.6GB/s，现存容量为8G，可以支撑X86、ARM、Linux等操作系统且功耗低于15W。咱们以为JM9系列第二款芯片的成功研制进一步丰厚了公司的产品线，提高了图形显现范畴的中心竞争力，关于其后续相关测验作业的顺畅进行以及未来关于成绩的奉献值得等待。

　　拟收购10万片，高性能图形处理产品订单不断！3月17日公司发布公告，公司全资子公司景美与某公司签署协作协议，协议内容包含对手方公司拟收购10万片高性能图形处理芯片及显卡产品并担任产品在全国规模内的推行、出售。作为图形显现卡国内龙头企业，公司继续斩获协议和订单。公司显现板卡继续斩获订单，依据招标网揭露数据显现，2022H1上电所累计收购1600块图形显现板卡，算计金额1.60亿；长风航空收购96块显现板卡；七〇九所累计收购42块显现板卡，单价3.20~4.18万元。

　　与某信息化公司在公安范畴达到战略协作协议。协作协议中景嘉微担任供给GPU、显卡的技能文档、开发手册等技能资料，对手方担任发挥本身公安信息化范畴优势，进行公安专用PC、服务器和职业需求调研。与深耕公安信息化的公司发布战略协作，一方面有利于公司的商场拓宽，另一方面也显现出公司在国内GPU范畴的技能优势，咱们以为后续公司有望在国内商场中继续拓宽，不断给公司运送生长动能。

　　盈余猜测及出资主张：景嘉微为A股仅有GPU芯片规划公司，图形显现卡产品研制顺畅，公司2022H1订单状况较好一起JM9系列第二款芯片发展顺畅。咱们估计公司2022E/2023E/2024E年完结营收12.0/15.1/19.6亿元；完结归母净利润3.17/4.19/5.91亿元，现在股价对应PE为103.7/78.5/55.7x，保持“买入”评级。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，天风证券缪欣君研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达85.88%，其猜测2022年度归属净利润为盈余4.49亿，依据现价换算的猜测PE为48.63。

　　该股最近90天内共有5家组织给出评级，买入评级5家；曩昔90天内组织方针均价为75.25。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，景嘉微（300474）职业界竞争力的护城河杰出，盈余才能杰出，营收生长性一般。财政相对健康，须重视的财政目标包含：应收账款/利润率。该股好公司目标3.5星，好价格目标1.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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