咱们估计，2021年下半年IDC工作供需联系有望得到改进，景气量迎来回转， 2022年全年将进一步提高 ：

　　从需求端来看，2021Q3为新一轮需求改进起点：1）从云核算厂商制造周期和节奏上看，2021年全年需求全体添加较为平稳，结构上3、4季度将较1、2季度提高，在2020年上半年高基数效应下，本年3、4季度改进将更为显着；2）2021年头新开工才智城市等政企IT架构改造项目较多，3、4季度有望迎来会集交给，带来增量空间；3）除云核算厂商之外的大型互联网公司在IDC和服务器收购需求继续添加，成为新的添加点；4）从互联网厂商出资周期上看，2022年全年需求有望较2021年进一步添加；5）本轮复苏中海外的云核算厂商本钱投入添加，带动光模块等景气量提高，对国内云核算厂商开支具有必定的带动效应。

　　从供应端看， 20年新交给产能已得到部分消化，21上半年新增产能相对有限，供应端得到开始平缓：1）头部第三方IDC产商2020年全年新增产能较多，2021年上半年现已得到部分消化；2）2021年上半年IDC机房制造交给节奏平稳，3、4季度新增供应耗费压力可控；3）2021年底仍将交给部分项目，但交给时刻挨近年底，对2021年三、四季度供应冲击扰动有限；4）跟着能耗方针收紧和政策批阅驱严，本年工作新开工项目削减，工作整合初现端倪，供需联系进一步改进。

　　从工业周期上看，光模块景气量于二季度呈现复苏对第三方IDC工作有必定抢先性，二季度国内光模块工业链首先复苏，服务器芯片端亦得到开始改进，看好当时IDC工业链布局时机，要点引荐：【万国数据】、【宝信软件】、【紫光股份】、【中际旭创】，要点重视【奥飞数据】。

　　获益于移动互联网的迸发和运用场景的不断丰富，我国第三方IDC工业得到高速开展，未来将进一步获益于工业互联网的高速开展和企业IT架构的云化重塑，具有长期出资价值，咱们经过对工业链的剖析和整理，要点引荐咱们重视以下环节的优质标的：

　　1、云核算公司：整合算力资源，完成一致核算及跨区调度，前期一般需求较大的开销投入，具有较强的规划效应，现在公有云商场的竞赛格式相对固化，马太效应凸显，疫情催化下，私有云开展加快，政企客户的IT架构云化重塑空间宽广，企业经过项目制或许标准化的产品方式交给有望翻开新的添加空间。要点重视【金山云】、【青云科技】；

　　2、第三方IDC厂商：供应数据中心机房及运营服务，继续获益于数字流量的添加，现在国内IDC商场将由总量的高速开展进一步转为重视绿色化、集群化、高效率的高质量开展，一些老旧的IDC项目会进一步晋级改造，加快出清和工作整合，要点重视【万国数据】、【宝信软件】、【奥飞数据】；

　　3、基建与设备供应商：供应工业链出产制造各个环节所需的设备，在国产代替和下降PUE的布景下，具有技能实力和满意绿色化转型大方向的企业将优先获益，服务器及网络设备要点重视【紫光股份】、【浪潮信息】；空调及机房设备厂商要点重视【佳力求】；光模块厂商要点重视【中际旭创】、【新易盛】；光器材设备商要点重视【天孚通讯】。

　　榜首，具体计算了2015-2020年第三方IDC厂商交给产能、云厂商本钱开支及消化状况，建立了具体的供需联系曲线图；

　　第二，从供需平衡状况以及工业链“制造—交给—上架”周期剖析了工业链景气量演绎及价值传导逻辑；

　　榜首，从云厂商及大型互联网制造出资周期来看，2021年全年总估计稳中略升，2022年出资有望完成较快添加，带动工作景气量进一步提高；

　　第三，2021年新建产能放缓，老旧IDC财物将加快整合出清，工作整合初现端倪，供应端格式迎来改进；

　　中际旭创：咱们估计公司2021-2022年归母净利润为9.9/11.4亿元，对应PE=27.9/24.1倍 ，保持“买入”评级。

　　作者确保陈述所选用的数据均来自合规途径，剖析逻辑根据自己的工作了解，经过合理判别并得出定论，力求客观、公平，定论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

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　　证券研究陈述是证券出资咨询事务的一种基本方式，指证券公司、证券出资咨询组织对证券及证券相关产品的价值、商场走势或许相关影响要素进行剖析，构成证券估值、出资评级等出资剖析定见，制造证券研究陈述，