南京佳力求机房环境技能股份有限公司成立于2003年，于2017年在上交所上市，公司总部坐落江苏省南京市江宁经济技能开发区。
公司自成立以来，一向专心于数据机房等精细环境操控技能的研制，是一家为数据机房等精细环境操控范畴供给节能、控温设备、一体化处理方案以及相关节能技能服务的高新技能企业。
公司一向专心于机房环境范畴技能的开辟，2014年推出了冷水机组系列新产品，可以更好 地与公司精细空调系列产品兼容配套运用，凭仗自在冷却节能技能和先进的磁悬浮压缩机节 能技能的磁悬浮冷水机组，有用进步产品的功用，下降能耗，逐渐取得了广大客户的认可。
到2022年 H1，楷得出资持有佳力求38.11%股份。公司董事长何根林先生直接持有楷得出资31.10%股权，一起通过合伙企业佳成出资操控楷得出资20.00%股权，为佳力求的实践操控人。此外安泰工程集团、弘京出资持有公司部分股权。公司股权结构较为安稳。
公司产品运用于数据中心机房、通讯基站以及其他恒温恒湿等精细环境，公司客户包含政府 部分以及通讯、金融、互联网、医疗、轨道交通、航空、动力等很多职业。
公司产品服务于我国电信、我国联通、我国移动、华为等知名企业，丰厚的优质客户资源为公司在业界树立了杰出的品牌形象。
现在，公司具有精细空调设备、冷水机组两大类产品，十三个系列产品线，产品的先进性、牢靠性以及节能环保的优势在职业中一向保持主导地位，一起公司依托在环境操控技能和节能技能方面的优势，为数据中心供给节能改造服务。
近年来，获益于我国“新基建”的开展，新建数据中心数量不断进步，数据中心精细空调与温控设备作为其重要组成部分从中获益。
2021年第三季度南京迸发较为严峻的新冠疫情，公司受罢工待产导致部分订单延时交给检验以及国家限电限产等要素影响，营收增速放缓，2021年完结营收 6.67 亿元，同比添加 6.7%。
2022年因为疫情影响导致原资料供给不畅、产制品发货受阻、现场施工调试受阻，影响了订单全体交给、检验，导致 2022H1 公司运营收入同比下降 22.74%至 2.51亿元。
公司产品本钱的首要组成部分—铜、镀锌钢板价格 2021 年度同比上涨 20%-40%，2022年上半年仍保持高位。
受此影响公司归母净利润呈现下滑，2021 年完结归母净利润 0.85 亿元，同比下降 26.4%；2022 年 H1 完结归母净利润 0.2 亿元，同比下降 62.32%。但公司产能不断进步，在手订单足够。
2021 年公司精细空调与一体化产品产量算计 11,468 套，同比添加 48.03%。截止2022年 8 月，公司在手订单约为 8.61 亿元。跟着公司产能的开释及2022年原资料价格趋稳，咱们估计公司盈余才能企稳可期。
分产品看，2019年公司新拓宽智能一体化机房产品，致力于拓宽成为“一体化产品销售商”与“全体化处理服务商”，智能一体化机房产品现在已成为公司两大重要产品之一。
2021年公司智能一体化机房产品运营收入为 3.22 亿元，占公司主运营务收入比重 49.25%。公司精细空调毛利率较为安稳，除2021年外保持在 38%以上；智能一体化机房产品毛利率 2020 年达 36.5%。
2021年与2022年 H1 因为原资料价格大幅上涨，精细空调与智能一体化机房产品毛利率均呈现下滑。
除 2019 年外，2015-2020 年公司毛利率根本保持在 40%左右，净利率呈上升趋势。
2019 年公司毛利率与净利率较低首要系公司新开辟的机房环境一体化事务毛利率略低，导致运营本钱的添加大于运营收入的添加所造成的。
2021 年与 2022 年 H1 因为原资料价格上涨、商场竞赛剧烈，公司毛利率与净利率有所下降。2021 年公司毛利率为 33.1%，净利率为 12.8%；2022 年 H1 毛利率为 30.0%，净利率为 8.0%。
2019 年因为股权鼓励摊销，办理费用率有所进步。2021年公司销售费用率/办理费用率/财务费用率分别为 8.61%/8.27%/0.72%。
2021 年公司运营活动产生的现金流净额/出资活动产生的现金流量净额/筹资活动产生的现金流量净额分别为 0.74/-0.31/1.74 亿元。2020 年因为客户结算周期改变导致回款削减，公司运营活动产生的现金流量净额较低。
IDC 中心功用在于满意数据运算和存储的需求，伴跟着移动网络用户基数的不断扩大，我国互联网数据流量进入高速添加期。
依据工信部发布的《2021年通讯业核算公报解读》，2021年我国移动互联网接入流量达2216亿GB，比上年添加33.9%；移动互联网月户均接入流量（DOU）达13.36GB/户*月，其间 12月当月DOU达14.72GB/户，创前史新高。
据科智咨询数据，2021年我国数据中心商场规划（含服务器）达3013亿元，同比添加34.6%， 2018-2021 年 CAGR 为 34.9%，高于全球增速。
跟着国家清晰着重加速 5G 网络、数据中心等新式根底设备建造进展，互联网巨子、运营商继续加大投入，以及“东数西算的全面发动”，科智咨询估计到 2024 年，我国数据中心商场规划将到达 6122.5 亿元，2022-2024 年复合添加率为 15.9%。
依据我国信息通讯研讨院数据，截止到 2021 年年末，我国在用数据中心机架规划到达 520 万架，近五年年均复合增速逾越 30%，职业正处于快速生长阶段。估计 2022 年数据中心机架数量将达 670 万架。
数据中心的规划、建造、网络运维、节能改造等存在较大的商业机会，一起也有望带动通讯传输线路的建造和运维需求。
2022年 2 月 17 日，国家开展变革委、中心网信办、工业和信息化部、国家动力局联合印发文件，赞同在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等 8 地发动建造国家算力纽带节点，并规划了 10 个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完结总体布局规划，“东数西算”工程正式全面发动，将有力推进 IDC 工业链充沛获益。
数据中心规划化趋势显着。按机架规划的不同，数据中心可细分为超大型、大型、中型、小 型和微型数据中心。
依据工业和信息化部信息通讯开展司编著的《全国数据中心运用开展指引》，2016-2019 年，超大型数据中心、大型数据中心机架规划占比逐年进步，2019 年与 2018 年末比较，大型、超大型数据中心的规划增速为 41.7%。
中型、小型和微型数据中心占比由 60.4%下滑至 24.5%，数据中心规划化趋势日渐闪现。2020 年我国大型及超大型数据中心占比 75%以上。数据中心大型化规划化趋势将带来耗电量与能耗的上升。
依据我国 IDC 圈数据，数据中心耗电量随数据中心数量的增多逐年攀升。2021 年全国数据中心的耗电量超 2100 亿 Kwh。
到 2025 年，我国的数据中心耗电量估计将添加至近 4000 亿 Kwh。数据中心耗电量占全国用电量比重估计将从 2018 年的 1.6%添加至 2025 年的 5.8%。
依据 CDCC 发布的《2021 年我国数据中心商场陈述》，2021 年度全国数据中心均匀 PUE 为 1.49。其间依照区域核算分析，华北、华东的数据中心均匀 PUE 挨近 1.40，规划化、集约化和绿色化水平较高。
华中、华南区域受地理位置和上架率及多种要素的影响，数据中心均匀 PUE 值挨近 1.60，存在较大的进步空间。
随云核算、AI、超算等运用开展，数据中心机柜均匀功率密度数估计将逐年进步。依据我国电子技能规范化研讨院发布的《绿色数据中心白皮书》，2020年我国的数据中心均匀功率密度为 8-10kW，未来我国新建的数据中心向着大规划的方向开展，估计2020年之后单机柜功率密度在 15kW 以上。单机柜功率密度的进步将带来更高的热负荷与散热需求。
规划指出，为履行职业绿色开展，助力完结碳达峰、碳中和，方针到 2025 年末，信息通讯业绿色开展水平迈上新台阶，单位电信事务总量归纳能耗下降起伏到达 15%，新建大型和超大型数据中心 PUE 值下降到 1.3 以下。
2021 年 7 月，北京发改委、指出，将对新建、扩建数据中心项目进行更严厉的检查，依据不同的用能规划，关于动力运用功率（PUE）逾越规范限定值的数据中心履行不同电价方针。年动力消费量小于 1 万吨规范煤的项目 PUE 值不该高于 1.3；年动力消费量大于等于 3 万吨规范煤的项目 PUE 值不该高于 1.15。
2021 年 4 月，上海市经济信息化委指出，新建大型数据中心归纳 PUE 严厉操控不逾越 1.3，并关于使用可再生动力，储能技能的项目给予引导和支撑。
而“东数西算”工程要求张家口、韶关、长三角、芜湖、天府、重庆集群的 PUE 在 1.25 以 下，林格尔、贵安、中卫、庆阳集群的 PUE 在 1.2 以下。
数据中心耗电量的不断攀升使得节能降耗火烧眉毛，一起各省份低 PUE 方针也对数据中心制冷设备提出了更高的要求，推进了数据中心温控设备需求的进步和产品的不断进步。
其间面向 5G 运用的新一代智能化微模块数据中心开发项目可将 PUE 降至 1.3 以下；在研的集装箱式智能化边际核算数据中心开发项目心抱负情况下的 PUE 值可低至 1.25；南京楷德悠云数据中心项目规划 PUE 值为 1.25。下降数据中心能耗的要害是进步机房制冷功率。
数据中心的耗能首要包含 IT 设备、制冷体系、供配电体系、照明体系及其他设备(包含安防设备、救活、防水、传感器以及相关数据中心修建的办理体系等)。
依据我国数据中心节能委员会数据，IT 设备能耗占比最大为 45%，其次为空调体系，为 40%。空调体系的能耗是数据中心的 PUE 是否能下降到合理水平的要害要素之一。
依据中数才智信息技能研讨院数据，当空调体系对应的能耗占比分别为 38%、26%、17.5%时，对应的 PUE 为 1.92、1.5、1.3。因而选用高效节能的空调体系是下降 PUE 的要害。
依据咱们在《高澜股份：聚集全场景热办理的纯水冷却设备龙头企业》陈述中的核算，咱们 估计 2021 年我国数据中心温控体系（含机房空调）商场规划约为 141 亿元/年，2025 年 将达 192 亿元/年。
机房空调是首要运用于机房环境的高精度空调，为数据中心机房等场所供给温度、湿度、空 气洁净度检测服务以及安稳牢靠的温度和湿度调理服务，然后到达进步主设备安稳性、牢靠 性等意图，具有高显热比、高能效比、高牢靠性、高精度等特色，因为可以一起操控机房温 度及湿度，也被称作恒温恒湿机房专用空调。精细空调体系可以保证数据机房每天的安全可 靠运转。
在数据中心建造需求的不断添加和 火急的节能降耗需求拉动了我国机房空调商场需求不断进步。依据赛迪参谋核算，我国数据中心机房空调商场规划从2014年的35.2亿元进步至2019年的57.4亿元，CAGR约为10%。
依据华经工业研讨院数据，现在国内机房空调商场以维谛技能为先，2019 年其市占率约为 30%。佳力求市占率从 2014 年的 8.4%进步到 2019 年的 11.8%，居于国产厂商榜首。
机房空调相关于商用空调具有高显热比、能效比、牢靠性、高精度、恒温恒湿等技能功用壁垒，具有高度不行代替性。
公司活跃拓宽事务范畴，从“设备单一供给商”转型成为“一体化产品销售商”，再到“出产商”和“全体化处理服务商”。
因为 IDC 机房约 40%的能耗被制冷设备耗费，而仅重视空调设备自身关于全体机房的节能性具有很大局限性，只要归纳评价出机房的发热源，有的放矢地进步高热区空调机组的制冷量输出，消除低发热区空调的发动动作，方可全体上改进机房的节能性。
公司开发了机房环境一体化产品，为客户数据中心供给全体化交给处理方案，可满意超级核算机、数据中心、野外机柜等多种环境需求。
公司的风冷天然冷却磁悬浮一体化处理方案选用磁悬浮变频技能，结尾可调配佳力求全系列冷冻水机房空调，归纳佳力求 RDS 集控，完结智能运维，可完结冷量 350kW-1350kW 的制 冷需求。
水冷磁悬浮一体化处理方案选用磁悬浮与直流变频驱动技能，保证压缩机在各种工况条件下一向处于最优状况，具有 10%~100%无级调理才能，更宽的调理规模使用天然冷源制冷时间比传统机组更长，节能效果明显。此外磁悬浮冷水机组无油路体系无需保护，省钱省力。
依据公司公告，2021 年公司成功中标我国移动、我国联通、我国电信、世纪互联、百度云等客户机房及一体化产品相关项目。到 2022 年 8 月，公司在手订单约为 8.61 亿元。
公司智能一体化机房产品营收占比已由2019年的19.05%进步至2021年的48.35%。
2021年即便在疫情与原资料价格上涨的晦气要素影响下，公司智能一体化机房产品毛利率仍保持在 30%以上，并初次逾越精细空调毛利率。
公司建立以来专心于机房环境范畴，依托雄厚的研制实力积累了丰厚的技能，老练的研制体系以及出产办理体系使得公司具有较强的技能转化才能。
现在，公司具有精细空调设备、机房环境一体化产品两大类产品，公司依托较强的操控和节能技能，还可为老旧机房供给节能改造服务。
此外，公司自主研制的中温文低温环境恒温恒湿技能的精细空调，已运用于图书场馆、博物场馆、高级酒类储藏室、实验室等智能修建的环境操控范畴，特别节能明显的氟泵机组以及配带自在冷却的设备深受客户喜爱。
机房环境对设备运转安稳性要求很高，为操控产品质量，除风机、压缩机等少数部件以外，公司钣金件、换热器零部件、制冷管路等要害零部件首要通过自产供给，而且均可追溯至供给商或详细出产人员，有用保证产品质量的安稳性及可控性。
机房环境操控职业专业性强、精细程度高，品牌认可度是影响客户挑选供货厂商的重要要素。跟着职业的不断开展，客户倾向于挑选在职业现已构成很多客户、且有典型成功事例的厂商。
公司依托多年的研制投入、杰出的产品质量管控、长时间的商场开辟及完善的售后服务体系，使得佳力求品牌得到了广大客户的认可与信任，客户品牌忠诚度较高。依据公司官网，现在公司客户包含了三大运营商、人民银行、中农工建交银行、华为、阿里、南方电网、三峡集团等。
一起公司具有一支专业售后保护团队，掩盖全国 30 多个首要城市。公司建立“400”客服电线 小时可以向客户供给检测抢修服务，及时扫除设备毛病。公司向客户许诺“24 小时内处理问题、扫除毛病”。杰出的售后服务也协助进步了公司客户粘性。
2022年2月17日，“东数西算”工程正式全面发动，在改动我国全体算力布局的一起，也对各集群的数据中心的上架率及 PUE 值提出了进一步的要求。
公司现在构成了包含风冷直膨氟泵体系、风冷冷冻水体系、水冷冷冻水体系、直接蒸发冷体系、智能冷站处理方案等在内的水机+结尾+RDS 体系的一体化数据中心处理方案，助力企业打造高效节能的数据中心。
其间 ME、rCooling、xCooling 系列冷水机组等已广泛运用于移动、联通、电信、华为等数据中心中，制冷效果明显。
公司制冷产品和处理方案已在贵州、内蒙古、甘肃、宁夏、河北、河南、上海、安徽、广东、四川、重庆等地广泛运用，辐射规模包含“东数西算”的 8 大纽带点。估计未来公司将继续获益于“东数西算”工程建造。
2019年10月，公司宣告出资建造“南京楷德悠云数据中心项目”，出资建造总容量 8400 架机柜，用于为客户供给机柜租借及运维服务等 IDC 根底服务，项目将选用佳力求全系列数据中心温控节能一体化方案，2020年被南京市人民政府确定为新基建及相关工业重大项目。项目估计总出资额15亿元人民币，分三期施行。
第二期规划建造 2800 架规范服务器 20A 机柜，方案2023年 6 月投产。第三期规划建造 2800 架规范服务器 30A 机柜，方案2023年 12 月投产。2020年 7 月，公司揭露发行 3 亿元可转债用于榜首期项目建造。2021 年 8 月，公司拟非揭露发行股票 65,073,384 股，征集资金 91,579.00 万元用于二三期项目建造。
2021年12月南京楷德悠云数据中心项目（一期）现已完结土建封顶，现在正在建造施行机电设备装置。项目规划 PUE 值为 1.25，建成后将成为佳力求绿色节能数据中的演示项目，一起作为公司研制渠道可以促进公司产品技能更新晋级，为公司业绩添加奠定根底。
公司不断加强技能研制团队建造，加强与高等院校、职业专家等组织、人士的协作，推进顶级理论研讨和实践。
依托现有的研制体系，充沛发挥节能操控方面的技能优势，加速机房智能节能办理体系的研制，进一步进步公司产品的功用指标，加强在空调换热器功率进步、供配电技能方面的根底性研讨实力，全面进步公司在机房环境操控一体化处理方案方面的立异才能，更好更全面地服务于客户。
公司为国家级专精特新“小伟人”企业和“江苏省民营科技企业”，具有“江苏省确定企业技能中心”和“江苏省博士后立异实践基地”，参加起草了多项国家规范和职业规范，并取得多项国家发明专利。
到 2022 年 H1，公司具有中心技能 36 项，公司及子公司已取得 21 项国家发明专利，150 项实用新式专利，39 项软件著作权，并具有带封闭式高效冷却循环的通讯模块、数据中心冷冻站会集操控体系、机房空调 VRF 体系、CPU 液冷技能、VRF 技能在机房空调范畴的初级运用等 28 项在研项目。
公司研制投入从2015年的 0.14 亿元添加至2021年的0.32亿元，CAGR达14.8%。研制投入占营收的份额稳中有升，2021年达 4.77%。
公司研制人员数量不断添加，到2021年公司具有研制人员 67 人，占职工总数的 13.1%。雄厚的研制实力将为公司开展构筑护城河。
依米康与英维克主运营务与公司类似，均为数据中心机房空调。公司客户首要是三大运营商，事务毛利率高。
2021年即便在疫情重复、原资料价格大幅上涨等晦气要素影响下，公司毛利率仍保持在 30%以上，达 33.06%，逾越依米康的 17.53% 和英维克的 29.35%，在可比公司中位列榜首。
2021年公司净利率为 12.77%，逾越依米康的 0.81%和英维克的 8.92%，在可比公司中位列榜首。
公司销售费用率与英维克适当，2017-2020年低于英维克。公司办理费用率处于可比公司领先水平，2021年为 3.49%，低于依米康的 5.55%与英维克的 3.92%。
到2025年，我国的数据中心耗电量估计将添加至近 4000 亿 Kwh。一起全国 PUE 要求趋严，数据中心温控设备需求将不断进步。赛迪参谋估计2025年数据中心机房空调商场规划将达近 90 亿元，2020-2025 年 CAGR 约为 7.5%。
公司市占率从2014年的 8.4%进步到2019年的 11.8%，居于国产厂商榜首。一起公司活跃拓宽事务范畴，从“设备单一供给商”转型成为“一体化产品销售商”，再到“出产商”和“全体化处理服务商”。
2021年公司成功中标我国移动、我国联通、我国电信、世纪互联、百度云等客户机房及一体化产品相关项目。
截止2022年 8 月，公司在手订单金额超 8 亿元。此外，公司活跃筹建南京楷德悠云数据中心项目，笔直拓宽事务范畴。2022年 2 月，“东数西算”工程正式全面发动。
公司制冷产品和处理方案已在贵州、内蒙古、甘肃、宁夏、河北、河南、上海、安徽、广东、四川、重庆等地广泛运用，辐射规模包含“东数西算”的 8 大纽带点。估计未来公司将继续获益于“东数西算”工程建造。
咱们选取英维克、申菱环境、三花智控作为公司的可比公司。2022年可比公司均匀 PE 为 42.98 倍。咱们给予公司 6 个月方针价 12.73 元，适当于2023年 29 倍 PE。
公司产品可广泛运用于数据中心机房、医疗洁净场所以及其他对环境要求较高的场所，包含政府部分以及通讯、互联网、金融、医疗、轨道交通、航空、动力等很多职业，因而职业的开展与国民经济的开展具有较高的正相关联系。未来若微观经济情况产生晦气改变，或许会影响整个职业及公司的运营与开展。
公司自成立以来，一向专心于机房环境操控技能的研制，是较早将专业机房空调引进我国的企业之一，通过多年的开展，公司在技能、产品、服务等多方面均具有先发竞赛优势。但未来跟着不断有新的竞赛对手打破技能、品牌、认证等壁垒进入机房环境操控职业，职业竞赛将加重，或许影响公司的盈余才能。
公司首要产品精细空调的首要资料为铜管、钢材等根底原资料以及压缩机、风机等机电配件。陈述期内，原资料本钱占公司运营本钱均匀份额达 70% 以上，是公司产品本钱的首要组成部分。假如未来原资料价格特别是大宗商品价格呈现继续上涨，将导致公司存在盈余才能下降的危险。
公司产品可广泛运用于数据中心机房、医疗洁净场所以及其他对环境要求较高的场所，包含政府部分以及通讯、互联网、金融、医疗、轨道交通、航空、动力等很多职业。因为其他职业起步较晚，现在，公司首要客户仍以通讯职业为主。
