一直对量化出资有着稠密的爱好，很早就了解到海外对冲基金的传奇故事，像奥秘的西蒙斯（大奖章基金），梅里韦瑟、默顿、斯科尔斯（长时刻本钱基金）等等，给我留下了很深的形象 。由所以理工科身世，平常比较喜爱研讨数字和模型，也常常写一些程序处理遇到的问题，一来二去，逐步就有了一些堆集。09年的时分，着手将这些模块整组成一个量化买卖体系，在建立量化体系的进程中，发现数据获取、清洗、剖析、建模、结构测验、实盘测验、战略保护、研制等工作需要许多的时刻和精力，由此转入专业买卖。

  记者：您办理的账户【知途】，在期货实盘做成绩鉴证满3年，【知途】运转到现在累计收益360.35%，请问您取得高收益的要害原因是什么？

  李宁川：【知途】首要选用的战略是趋势盯梢，对商场未来行情不做预判。从长时刻看，这是一个收益期望值为正的体系。鉴证3年期间收益率不低，有战略装备、调整、体系稳健的要素，也有命运的成分，比方说，好的时刻，好的种类，好的行情等等。最要害的应该仍是坚持自己的出资理念，据守自己的买卖体系。

  记者：本年1月底到2月初的几个买卖日，账户动摇特别显着，是什么原因形成较大回撤的？

  李宁川：2018年，咱们开发了一套针对上证50ETF期权的量化买卖战略。10月完结了模仿测验，从2018年11月开端在这个账户上进行实盘测验，资金量逐步增大，为精确评价实盘测验成果，账户期间没有进行其他期货种类的操作，直到2019年2月初，接上证所电话告诉，一切的程序化体系报备待批，买卖暂停（这个工作，业界搞期权量化的朋友大部分应该知道）。咱们当天平仓了一切合约，退出了资金。50ETF期权部分合约的流动性不是很好，短时刻内强制退出，是丢失了一些权益。测验三个月全体盈余在10%左右，成果还能够接受。将来，咱们的买卖体系在上证所的报备通往后，还会进入这个商场。

  记者：现在账户根本选用程序化买卖。相对于片面买卖，您为何更喜爱于程序化买卖？您是什么时分开端开发量化体系的，您以为买卖体系的规划重要，仍是履行更重要？

  李宁川：就我的了解，买卖体系，不管是片面仍是程序化，都能够笼统为三个首要模块，输入模块、逻辑判别模块、输出模块。程序化买卖在其间的两个模块有较大的比较优势。

  输入模块：程序化买卖体系能够24小时不间断，在毫秒级监控商场一切合约的Tick数据，这是片面买卖无法比拟的。

  输出模块：程序化买卖下单履行坚决，速度快。一般是在毫秒级 ，高频买卖能够到纳秒级，能够多商场多合约一同下单。相对片面买卖占优。

  买卖逻辑判别：数据处理，固定的逻辑判别，程序化占优，只要在处理前史上没有呈现过的突发状况，和进行发散性考虑时，片面买卖或许会占优。不过，程序化在这方面也在不断演进和完善，比方机器学习范畴。

  为何更喜爱于程序化买卖，还有一点，由于平常就喜爱编一些程序来处理实践工作中的问题，买卖体系便是这样一点点写码，从底层建立起来的。在完结体系之后，也从前运用人工手动下单 和程序化体系下单比过，发现履行力仍是不如程序化体系，愈加坚决了我运用程序化买卖的决心。

  至于买卖体系的规划和履行，我觉得都挺重要的。王明阳先生着重“知行合一”，在这儿比方很是恰当，买卖体系的理念、规划是“知”，是对买卖、战略的了解，体系的履行是“行”，是买卖的详细施行，是完成盈亏的详细手法。知行合一才干到达买卖的最高境地。

  记者：您的程序化买卖首要触及哪些种类？为什么挑选这些种类？是否会参阅一些根本面的要素去挑选板块或许种类？

  李宁川：程序化买卖种类挑选的规范，首要是看合约的流动性，成交量，持仓量。当时国内主力期货种类53个，有40个左右契合规范，假如资金量满足，都有或许进入。根本面的要素仅仅作为参阅，不作为决定要素。

  记者：依据【知途】成绩数据显现，您在焦炭、天胶、螺纹钢这几个种类上，获利显着，种类习惯性也较强，但相反在能化板块的聚丙烯及PTA 上亏本较多，有什么原因吗？

  李宁川：这是一个正常现象。收益率在大类战略的体现上也是如此，比方说，2017年曾经的股票商场小市值战略，10年能发明1000倍的收益（许多买卖网站上都有这个战略介绍，当然都是后验的），在近2年体现就非常令人绝望。产品CTA战略在2016年非常抢眼，2017年收益率的中位数只要2.7% 。

  在出资种类上的前史体现更是如此，在不同的时刻切片上，相同的战略，不同种类的实盘体现是或许不尽相同。但从全体和长时刻来看，一个期望值为正的体系，种类收益率的差异性，会下降整个买卖体系的动摇性，使体系更具有稳健性。

  记者：【知途】这个账户的均匀仓位在四成左右，您应对突发事件时风控是怎样操控的？

  李宁川：仓位的操控是一个遵循产品生命线的进程，在买卖体系装备初期，咱们就会依据客户收益预期及危险接受度，种类要求，资金期限，装备相应的战略。确认种类、出进场、杠杆率等等。咱们的买卖体系中内置风控模块，会首要针对资金危险度进行操控。在进行模型危险操控时，选用半主动化操控流程，通过多台并行计算机独立主动识别模型危险与风控人员相结合的方法进行模型危险办理。一但体系给出的危险度超越预设阈值时，体系主动约束开仓（平仓战略不受约束）。收盘后，出资经理睬依据危险提示进行战略装备评价，如需要做出战略装备调整，则通过检查后进行战略、种类、参数调整。假如在此进程中遇到产品大幅回撤或净值挨近警戒线/清盘线的景象，则按照相关风控办法进行危险管控。

  记者：越来越多的组织都在运用程序化买卖，对个人出资者来说，要怎么进步本身竞争力，不被商场筛选？

  李宁川：由于程序化买卖的明显长处，大部分的组织和专业出资者正在逐步选用。个人出资者，假如有时刻，应该赶快学习并把握程序化买卖，和其他买卖者站在同一同跑线上。现在有许多商业的程序化买卖体系，数据支撑很完善，接口也很全，运用者只需要专心于战略编写，不用像咱们相同从底层写代码，建立体系。运用起点并不是很高，很简单上手。

  或许取长补短，在对买卖速度要求并不是很高的范畴，发挥自己的优势，比方单个种类的深化调研，中长线出资等等。

  记者：程序化买卖中很大一部分是趋势盯梢战略，本年该战略体现差强人意，您以为形成这个现象的原因是什么？

  李宁川：任何一种战略，都有大小年之说，趋势盯梢体系也相同。本年上半年，产品商场全体动摇性小，趋势性不显着，买卖体系的净值继续回落，是正常的，作为买卖团队和出资人，都要坚持一颗“平常心”，要知道，任何一种买卖体系都会呈现回撤。

  并且，有些种类，本年上半年体现的也非常好，比方说苹果和原油，许多片面买卖的盘手获取了很好的收益。从七月下旬开端到现在，又有一波黑色和化工的行情，后边还有或许会继续下去，未来趋势开展状况怎么，还很难说。

  记者：本年上半年体现杰出的账户，都参加了苹果期货。您是否有参加？您在程序化买卖中是怎么处理新种类的（例如苹果/原油）？

  李宁川：本年上半年体现杰出的苹果和原油，咱们都没有参加。由于这两个种类都是新种类，原始买卖数据比较少，数据剖析的成果不具有稳健性。咱们的情绪是少数测验，再等一段时刻看看。

  记者：国外的本钱商场前史比国内长，程序化买卖也比国内老练，您以为现在国内外程序化的距离在哪里？有哪些能够值得学习和学习的当地？

  记者：现在国外运用程序化的买卖组织比较多，有人说国外的程序化比拼的是机器与机器之间的速度，您怎么看待这个观念？

  李宁川：我不这么以为。买卖速度仅仅买卖体系的一部分，高频类战略确实是比较垂青买卖速度，但是，高频战略在买卖战略种类中，数量只占很小的一部分，商场上体量比较大的如价值出资战略，多因子战略等等，并不非常垂青买卖速度，他们更重视的是战略的逻辑性，许多时分，这些战略根据买卖成本的考虑，他们会有意地下降买卖频率和买卖速度，更多地考虑由习惯算法履行。

  李宁川：这个出题有点大，就我看到的状况，程序化买卖（或许是量化买卖）在我国开展的非常快。大批的本钱、渠道、人才在涌入这个范畴，新的技能也在不断呈现。战略研制水平也在敏捷追逐世界同行。

  李宁川：其实，世界上许多优异的出资战略，都有其内部紧密的逻辑，在把好风控的基础上，继续坚持，往往都能取得不错的收益，片面买卖和量化买卖都是如此。要害是要从信仰上据守，操作上坚持一致性。

  记者：现在团队有多少成员？团队未来开展的方案是怎样的？您比较看好具有什么品质的买卖员？您觉得您团队最大的优势是什么？

  李宁川：团队已经有数学布景和IT布景的专业人员，将来首要的开展方向仍是在战略研制上，首要是对现有战略的优化、开发新类型的战略，比方高频战略、跨商场套利等等。

  李宁川：咱们现有老练的战略是趋势盯梢战略和多因子战略，都是大容量战略，主意是先把办理的规划做大，充分发挥多种类、多战略、多参数的优势，下降动摇，提高收益，扩展权益。踏踏实实地让咱们和客户一同生长。

  今后有时机，将咱们的战略扩展应用到海外买卖商场，多商场，多种类会给量化买卖体系带来更多的收益空间。

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